1979年，David Atra的一场小型讨论会是如何促成这一切的呢？
这个问题听起来很奇怪，但请耐心听我讲。
在1970年代末期，David Atra在进入中国拍摄纪录片时遇到了一些困难，于是他决定加入一个中国的委员会小组，以便解决这个问题。
Atra恰巧向中国的高层官员邓小平询问中国将如何应对日益增长的人口问题。
在回答David的问题时，邓小平首次在这个小组会议上向世界揭示了中国的计划——实行“一孩政策”。
这个政策决定将带来一系列人口和经济方面的复杂问题。
回到我们的故事，随着中国出现了年轻人口严重不足的问题，世界上人口最多的国家进入了历史性的转折点。
今天，中国宣布了六十年来首次人口下降的消息。政府数据显示，出生率创下历史新低，去年的出生人数为自1949年中华人民共和国成立以来最少的一次。这一情况无疑是严峻的，但更糟糕的事情在2022年7月发生。当时一份数据泄露揭示了中国当局在人口统计上存在严重的错误，人口普查结果高估了超过1亿人。现在中国不仅拥有大量的住宅建筑，而且缺乏足够的买家，房地产市场约占中国GDP的30%，而且70%的中国财富都与房地产相关。你可以想象这对中国经济而言是多么严重的问题。
在这场危机的中心是恒大集团，它曾是中国最大的房地产开发商之一，按销售额计算。恒大在中国280多个城市有1,300个房地产项目，住房人数高达1,200万。然而，这家公司负债超过3,200亿美元，成为全球负债最多的房地产公司。随着公司申请破产，一些高层官员被逮捕，分析师们担心这可能成为中国的“雷曼兄弟时刻”。由于中国经济是世界第二大经济体，全球范围内房地产崩溃的影响将是巨大的。
现在我们有了背景，那么问题来了：事情将会变得有多严重呢？为了弄清楚这一点，我们来深入了解一下恒大集团。
恒大不只是一个房地产开发商，你可能会吃惊地发现它涉足了远远超出房地产的多个领域，比如电动汽车和主题公园。例如，恒大的新能源部门曾计划在2025年前与特斯拉竞争，并主导中国的电动汽车行业，计划生产14款不同型号的电动汽车，每年生产500万辆。恒大春泉公司还生产瓶装水，并声称是中国最大的水源公司。恒大不仅拥有一个足球队，还拥有四个，且它们都参与了中国的职业联赛。此外，恒大还运营着15个主题公园，名为“仙境”，旨在达到与迪士尼相媲美的规模和服务。然而，在这些宏大的项目背后，是不断增长的债务，这一切并非那么简单，稍后会详细讨论。
恒大于1996年在广东省成立，最初只是一个小公司。它的快速扩张得益于上世纪90年代中国经济的快速发展，数百万民众从贫困中脱贫，进入了中产阶级，而中产阶级最需要的是什么？当然是房子，并且是大量的房子。1998年，中国允许家庭购买和出售公寓，随之而来的是房屋需求的急剧增加。政府还通过放松贷款规定、提供税收优惠和易得的银行贷款来刺激购房需求。同时，恒大的创始人许家印看到了这一机会，他通过向地方政府购买土地获得了优惠价格，并通常通过预付款和雄心勃勃的销售目标来与员工合作，这一战略使公司成功上市，并成为香港证券市场的亮点。自2009年IPO以来，恒大迅速崛起，许家印也因此成为了亿万富翁。自2010年到2020年，恒大的收入年年增长。鼎盛时期，恒大的市值曾达到470亿美元，资产总额为3,530亿美元。其投资领域不仅局限于住宅，还包括商业地产、酒店、度假村、学校、医院、体育场馆和文化中心等。
然而，恒大的扩张并非没有代价。其发展战略表面看似合理，但本质上依赖于不断借贷来进行土地收购，并通过预售房屋来回笼资金，用这些资金偿还贷款并启动下一个项目。这种看似无懈可击的商业模式，却带有典型的庞氏骗局特征，最终其庞大的债务负担让恒大付出了沉重的代价。
除了债务危机，恒大的另一个问题是过度依赖房地产行业。在中国，房地产被视为一种安全而有利的投资途径，因此许多人选择将财富投入房地产市场，而非股票或债券。随着房地产市场的火爆，家庭债务和GDP的比率也在不断攀升，从2009年的18%激增至2023年3月的63.3%，短短15年时间，增长了三倍之多。
房地产投机的增加趋势。许多投资者购买了开发中的房产，打算等升值后再出售。不久后，上海的小公寓就达到了类似伦敦或纽约的价格，尽管中国城市的工资水平远低于这些地方。目前，中国约70%的家庭财富都投资在房地产上。恒大就这样在某些地区过度建设了房屋。但他们为什么会认为市场上有更多买家，而实际情况并非如此呢？或许原因在于中国的一孩政策基于错误的数据计算。计算中国未来人口的火箭科学家没能考虑到女性教育普及和避孕手段的普及，这导致了他们对未来人口的预测完全错误，而这一错误的后果十分严重。
去年，中国的出生人数急剧下降，仅为956万人。这听起来很多，但却是自1790年以来的最低点，而形势还在恶化。2022年，一份来自上海警方的泄露数据揭示了10亿中国人的个人信息。据信，这份泄露的资料是准确的，它揭示了一个惊人的事实：中国的人口被高估了超过1亿人。为了让你更好地理解这一问题的规模，中国政府在2020年进行的人口普查数据显示，人口总数为14亿，而泄露的数据显示，实际人口数字可能比官方统计少1亿人。这意味着中国的人口问题远比我们所看到的要严重得多。
恒大的问题也正源于这种人口结构的变化。长期以来，中国的房地产市场一直过度依赖购房需求的持续增长。但随着人口出生率下降和年轻人数量的减少，房地产市场正面临前所未有的挑战。随着住房需求的下降，恒大等开发商发现他们所持有的巨额房地产资产变得越来越难以出售，银行贷款也变得更加困难。而且，由于中国大多数家庭的财富都集中在房地产上，若市场出现波动，将对家庭和社会产生深远的影响。
这个庞大的房地产泡沫如今正面临破裂的风险，恒大的债务问题也未能得到有效解决。如果恒大的破产成为事实，这将不仅仅是中国的一次经济危机，也将波及全球市场，可能对全球经济产生巨大冲击。
随着中国的房价下跌、需求减少，房地产行业的信贷环境更加紧张。许多房地产公司开始出现资金链断裂的情况，恒大只是其中的一个例子。由于房地产是中国经济的重要支柱之一，这场危机可能会影响到整个国家的经济增长，甚至在全球范围内引发连锁反应。
这种情况带来的后果并非只是房地产市场的衰退，它可能会引发更深层次的社会和经济问题。中国的消费者信心可能因此受损，投资者对中国市场的预期将会更加谨慎。与此同时，房地产行业的大规模裁员和相关产业的萎缩将导致失业率的上升，进一步影响社会稳定。
最后，恒大危机只是中国房地产行业困境的一个缩影，反映了中国在过去几十年中依赖房地产驱动经济增长的模式所带来的后果。在未来，如何解决这一债务危机，如何调整经济结构，成为中国必须面对的严峻挑战。